尽管证监会高层已明确了态度，但银监会显然还有更多考量，对吴利军的上述表示，全国政协委员、中国银监会主席助理阎庆民则通过媒体回应：“不是所有的理财产品都能进入资本市场，如果要进入，也要有一定的比例和限制制度。”

　　近日，据媒体报道，开放10万多亿银行理财资金进入交易所市场获得实质进展。

　　日前，中国证券登记结算有限责任公司有关负责人表示，关于银行理财产品开立证券账户从事股票和债券交易，证监会和银监会正积极研究，稳步推进。

　　如果近期10万多亿元银行理财资金入市抄底，这对当前中国萎靡不振的股市是一个超级大利好。

　　不过，考虑到银行理财资金的风险偏好、替代性金融产品较多以及宏观经济面临的种种困难，即使银行理财资金可以入市，规模也极为有限，提振股市的作用不宜高估。

　　通常，银行理财资金多具有风险回避或风险中立等特点，在承担较低风险的情况下，追求收益与风险的基本平衡。因此，理财产品挂钩标的多为货币市场或债券市场投资工具。为逃避信贷规模管控，以信托贷款为主要特征的银信合作理财产品也曾一度兴起，成为主流产品。

　　但是，值得注意的是，无论是以贷款为标的，还是以货币市场或债券市场投资工具为标的，都属于低风险的金融工具，且商业银行在信贷领域、货币市场交易和债券市场投资中具有专业经验和管理技能，相对其他金融机构更能控制好风险与收益。与此相适应，保本型理财产品成为银行招揽理财资金的重要利器。部分非保本型理财产品，对外宣称可能具有投资风险，实质也属于保本型理财产品。

　　可以预计，在理财产品市场激烈竞争的情况下，没有一家银行愿意看到自己经手的理财产品出现亏损或收益率未达到预期收益率而被媒体或市场广泛关注。

　　此外，通过专业机构投资股票的替代性金融产品也较多。目前，除公募基金之外，还可以选择证券公司的委托理财产品、信托公司的信托计划以及私募机构发行的产品等。这些机构与商业银行相比，具有较为成熟的分析、交易等技术优势，更能敏锐地把握股票市场波动中的盈利机会。商业银行层级结构复杂，决策链条较长，并不具备相对于非银行金融机构的投资优势。

　　与此同时，宏观经济的困难局面仍将持续。俗话说，股市是国民经济的晴雨表。外部环境没有好转，内部需求增长乏力，我国经济困难的局面仍将持续一段时间。

　　据中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心最新发布的8月份制造业采购经理人指数（PMI）为49.2％，这是自去年11月以来首次跌破50％的荣枯线，显示当前制造业处于收缩状态，经济仍在下行过程中。而从反映中小型制造业企业的汇丰PMI指数看，8月份新出口订单指数降至44.7，为2009年3月以来41个月的低点。若宏观经济没有好转迹象，很难指望A股市场马上出现连续上涨行情。

　　不仅如此，银行理财资金入市还涉及到金融消费者权益保护，宏观金融总量统计以及监管分工，对金融市场的影响也较为深远。此外，银行理财资金入市，对当前金融机构月末、季末存款冲时点的影响较大。银行理财资金若入市，则属于非保本型理财产品，不在存款范畴内统计，对存款市场的竞争影响较大。

    银行人士：理财资金入市具体细节尚不清楚

　　银行理财产品资金进入股市再次引起市场广泛关注。日前，媒体引用中国证券登记结算有限责任公司有关负责人发言称，“关于银行理财产品开立证券账户从事股票和债券交易，证监会和银监会正积极研究，稳步推进。”

　　“稳步推进”是一个很模糊的词。今年三月份，证监会主席助理吴利军也曾表示要“引导银行理财计划”入市。

　　“证监会和银监会一直在沟通，但投资规模、比例限制等具体细节现在还远远不知道。”一位大行金融市场部高层人士对《每日经济新闻》记者表示。

　　重提入市

　　尽管证监会高层已明确了态度，但银监会显然还有更多考量，对吴利军的上述表示，全国政协委员、中国银监会主席助理阎庆民则通过媒体回应：“不是所有的理财产品都能进入资本市场，如果要进入，也要有一定的比例和限制制度。”

　　2009年7月，银监会出台《关于进一步规范商业银行个人理财业务投资管理有关问题的通知》，明确除了打新股，理财资金不得投资于境内二级市场公开交易的股票或与其相关的证券投资基金。

　　这一监管规定的出台，促使商业银行需要“绕道”而行，理财资金间接入市。如将理财资金委托给信托公司。

　　但是，不少商业银行人士对这种合作模式也有所抱怨，如《每日经济新闻》记者接触过的一位股份制银行高层就认为，有的理财产品中，尤其在一些为公司客户定制的融资类理财产品中，产品设计、募集资金、投资管理都是商业银行自己去做的，仅需要借用信托的一个渠道功能开立证券投资账户，银行就必须支付一笔不小的费用给信托公司，这并不合理。

    银行很“淡定”

　　目前，银监会对这一动向尚无具体表态，上述大行金融市场部高层人士表示，一旦政策开闸，银行方面并无技术障碍，“开立证券投资账户也没什么特别需要准备的，和之前通过信托公司开户在流程上是一样的，就是名字不一样，可以以银行理财产品的名字直接开立账户。”

　　提及银行理财产品入市，光大银行（601818）零售业务部总经理张旭阳表现得很淡定，他对《每日经济新闻》记者表示，银行理财资金投资股市并不新鲜，此前银行就可以通过信托理财组合产品打新股。

　　张旭阳同时认为，不同的机构投资者有自己不同的定位，银行理财作为一个投资工具，补充了债券、股票等不同投资类型中风险收益的空白点，满足了部分投资者的需求。银行理财的特点是收益比较稳定，也正因为如此，目前银行的 “入市”动机不会太强，最终还是要看市场表现以及入场的时点。

　　据普益财富此前发布的2011年度银行理财能力排名报告显示，2011年银行全年发行理财产品22441款，较2010年上升100.58％；发行规模为16.99万亿元人民币，较2010年增长140.99％。无论是产品发行数量还是产品发行规模，同比增速均大幅超过2009年和2010年。

　　此外，普益财富还在另外一份报告中指出，从2008年至今，产品中占比持续上升的为债券和货币市场类以及组合类产品，2012年1~8月这两类产品的占比分别为51.85％和46.37％，目前这两类产品几乎占据了整个银行理财市场。

　　这种局面的形成，固然有政策规定刻意引导的因素在内，但与银行追求稳健，维护其公众信誉的定位密切相关。正因如此，入市之后，对商业银行投资管理、风险管理的水平将会提出更高的要求。

　　“大量的表外资金表现为理财产品，如果监管层无法精确统计、规范管理，可能会在未来酝酿比较大的风险。”一位外资机构银行分析师对《每日经济新闻》记者表示。